节能环保企业融资方式即节能环保企业融资的渠道。它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。另外还有针对于具体项目来说的项目融资；项目融资是近些年兴起的一种融资手段，是以项目的名义筹措一年期以上的资金，以项目营运收入承担债务偿还责任的融资形式。

 以债务性融资为主的融资模式

北京神雾环境能源科技集团股份有限公司目前正处于企业转型、计划上市阶段，在债务性融资模式中很具有代表性。北京神雾环境能源科技集团股份有限公司是一家针对全球化石燃料消耗市场节能和低碳技术解决方案的提供商，专门从事化石能源的高效燃烧技术及高效深加工技术相关产品与服务的开发及推广。神雾集团由1999年设立的北京神雾热能技术有限公司整体改制而成，注册资本3.6亿元人民币。2010年末资产总额近20亿元人民币，目前拥有员工1700人。

2003年，北京神雾公司申报的科技型技术创新基金项目“高效节能低污染高温空气燃烧系列产业化”获北京市政府科技项目贷款1400万元，贷款贴息85万元。2005年，北京神雾公司获北京市科委绿色奥运项目“高效节能、低污染新型天然气锅炉系统的研发与产业化”研制项目无偿资助200万元。2006年1月，北京神雾公司在瑞典最大的钢铁公司SSAB取得了一个合同订单，这是神雾先进的节能减排技术首次进入欧洲市场。2008年1月，北京神雾公司获北京市科委“蓄热式城市垃圾气化熔融焚烧系统”课题无偿资助500万元。2010年9月5日，神雾集团与伊通满族自治县合作勘探开发及高效提炼褐煤、油页岩项目签约仪式在吉林省长春市第六届东北亚博览会国际会展中心举行，双方签署了《伊通满族自治县与北京神雾集团合作勘探开发褐煤、油页岩项目正式合作协议》，该项目预计总投资30亿元。

由此可见在上市之前，北京神雾的收入方式主要为以政府贷款（即银行贷款）为主的债务性融资、签订合同获得投资（即业务收入）及无偿资助三个方面。

但在其融资过程中出现了融资困难的问题。2009年初北京神雾融资迫切，北京控股集团有限公司（下称北控集团）的退出致使融资要价比2008年提出价格下降了近4倍。2009年2月14日，作为此次融资过程唯一一家对神雾有实质性注资的投资方北控集团，放弃了转股，决意将早前投入的大约1亿元投入收回。从而导致北京神雾2008年在融资上的努力都白费，而且陷入了1亿元资金的回吐困境。北控集团的退出也影响了大部分基金合伙人的决定，尽管低价是吸引基金合伙人的一个要素，但关键还是企业的技术能力如何，未来业绩是否真有爆发式增长。还有金融危机对全球经济造成的影响，致使北京神雾现阶段融资困难，因此需要政府政策的大力支持。

2008年下半年起，神雾计划从原来与客户推行合同能源管理（简称“EMC”）的模式，调整到由客户根据项目进程分期付款的模式。EMC一直是神雾在市场信誉低迷状态下争夺项目的有利武器，以便以上市业绩为目的挣得市场份额。但最大的风险在于资金成本风险，神雾定位工程总包，需要先垫付工程建设成本，数目较大，而且节能效益短期内无法产生的，在如何评估节能效益这块操作起来也有很大的不确定性。若采用分期付款的模式后，神雾就可以协议根据工程的进度逐步回款，比如节能项目某个环节建成后就拿10%的建造款，下一阶段付30%有点类似造船行业的交付模式，但是实际可操作性不强，后又改回EMC模式。

北京神雾的融资方式过于单一也是造成融资困难的原因之一。过于依赖银行贷款方式，急需创新融资方式，扩大市场融资。

以TOT融资为主的融资模式

TOT(Transfer-Operate-Transfer)是“移交——经营——移交”的简称，TOT融资是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量从而一次性地获得资金来源建设新项目的融资方式。TOT方式与BOT(Build-Operate-Transfer，是“建设——经营——移交”的简称)方式是有明显的区别的，它不需直接由客户投资建设基础设施，因此避开了基础设施建设过程中产生的大量风险和矛盾，比较容易使节能环保企业与客户达成一致。

从项目的模式来看，污水项目都是BOT或TOT的项目融资模式。如威立雅环境集团、北控水务集团，其供水项目则有BOT或TOT的项目融资模式也有股权合作模式。威立雅环境集团最早两个供水项目明显是两个试探性项目，都是BOT形式，2002年的上海浦东项目成为分水岭，在供水领域主导模式转为股权收购模式。无论那种模式，项目的运营管理权是威立雅把握的关键。从资本来源上看，以2002年的上海浦东项目为分界，之前的项目是以威立雅自己投资为主体实投，而在之后的项目都在投资上退居次要位置，而在运营上占据核心。威立雅不同的项目寻求了不同的资金合作伙伴，这些伙伴包括首创、光大、中信泰富、嘉利等资本性集团。从时间上看，除1997和1998年分别在天津和成都签定的两个BOT项目之外，其它TOT项目都在2002年之后，其中2002年3个、2003年和2004年各4个。

以权益性融资为主的融资模式

2010年8月2日北京神雾宣布,近日完成首轮私募股权融资,软银中国、上海中路实业和北控集团下属的博威资本三家机构共投入3,000万美元；公司并计划未来2-3年实现国内A股上市，完成IPO(首次公开发行)。

2010年9月30日，中国十大影响力水务企业之一——桑德国际(00967)于早9点30分在港首日挂牌，开市报5.45元，并较新加坡交易所于前一日收市价(9月29日)0.905新加坡元(约5.33港元)高2.25%，获香港市场投资者青睐，从而筹集大量资金。

2010年4月21日，北京碧水源科技股份有限公司首次公开发行股票并于深交所创业板正式挂牌上市，股票代码：300070，简称：碧水源。通过本次股票发行共募集资金净额243,685.25万元，公司的资产规模和经营实力得到了较大幅度提升，品牌知名度和行业影响力得到了明显提高，竞争力得到了进一步加强，公司进入到了一个全新的快速发展阶段。

由此可见股票融资是大型节能环保企业的重要融资途径。因为股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

同时在政策方面也有支持，节能环保企业有望优先上市融资。现阶段工信部正在与证监会、银监会包括人民银行研究创建一种联动机制，鼓励符合条件的企业上市融资，优先考虑节能环保、减排、包括低碳技术应用的企业上市。将创业板、中小板作为创业投资，节能减排投资的一种退出机制，发挥资本市场与政策的组合效应。市场化的方式有利于社会资源的介入，金融机构也可以参与投资和交易，从而实现互利双赢。

由于国内节能环保产业的发展尚处于起步阶段，商业模式也远未成熟，因此除了以上所介绍的传统型融资方式以外，更需要行业内企业积极开拓更多类型、方式的融资渠道和融资模式，同时，更相关政府部门应给予节能环保企业跟多的金融政策扶持，拓宽各类型资金进入节能环保产业的渠道、空间，包括PE、VC，以及信托计划等，引导更多类型的资金不断向产业内纵身发展，推动节能环保产业快速发展。