来源：价值中国   作者：王鲲

网秦，一个无论在国内还是国外，都极富有争议性的企业。曾经创造中国互联网企业的股价神话，但最终由于负面消息太多股价一路走低，并在近日传来私有化要约遭遇浑水阻击、迟迟无法递交年报的网秦再一次吸引舆论目光，该公司董事会宣布，已收到野牛资本(Bison Capital Holding Company Limited)的非约束性私有化要约。这对于尚处在风雨飘摇状态的网秦来说，私有化或许已是一步不得不走的棋。不管是为了转型还是未来继续存活，私有化都值得网秦慎重考虑。

一、浑水做空 网秦坠落

原本高高在上的网秦，之所以会“沦落到”考虑私有化的地步，与浑水公司有着直接关系。在以往，虽然业界一直对网秦的用户量、营收收入及利润等存有质疑，但因没有切实证据，网秦始终“逍遥法外”，并在股票市场混的如鱼得水，一路看涨。但在浑水公司发布看空报告以后，网秦的好日子就画上了句号，猛跌不止。实际上，在这之前浑水公司就不断依靠对中国商业规则熟悉的团队，不停曝光在美上市中国公企业存在的虚假财报和欺诈行为，再以其他形式来获利。

而网秦在浑水公司的眼中，就是一块鲜美的“肥肉”。市值高、结构不透明等给了浑水公司出手的最好理由。在去年10月份，浑水公司发布针对网秦长达81页的看空报告，其中的指控包括“在中国取得的收入造假”、“国际收入被夸大”、“现金流量表造假”、“普华永道的审计人员可能存在马虎”、“驻美机构仅是摆设”等。随即，网秦股价下跌50%。在发布报告以前，网秦股价为25美元，但如今只有7.44美元（中间还跌落到不足5美元），以至于至今顾没能缓过神来。

二、私有化 网秦意在摆脱浑水

或许，我们可以认为网秦原本并不想走私有化这条路，而是想继续“挣扎”，毕竟国外资本市场获利丰厚。于是，网秦开始一系列的“自救”行动。7月4日，网秦审计委员会主席韩英因“个人原因”退出公司董事会；7月中旬，网秦称由于普华永道的举措，该公司至今无法提交2013年财报；7月18日，网秦与普华永道解约，聘麦楷博平为新独立审计机构，由后者负责网秦2013财报……但这一系列行动并没有止住股价下滑的颓势。而正当网秦无计可施时，却收到野牛资本的非约束性私有化要约。至此，雪崩般坍塌的股价才得以反弹。

实际上，说到“私有化”，其实对于中国互联网企业来说并不是一个新鲜名词。我们知道在此前就有巨人网络、盛大游戏等多家重量级企业宣布私有化。虽然都有着各自迫不得已的原因，但私有化并不意味着一家企业就会逐渐湮灭，有时候还会减轻压力使之轻装上阵，开启转型之路。相比巨人网络、盛大游戏，网秦如今的处境似乎更有私有化的理由——这或许是让网秦短时间内摆脱浑水公司纠缠的最好办法。

对于上市企业来说，财报对未来企业走势及投资者心理影响颇大。但直到目前，网秦2013年的财报依旧迟迟拿不出来（极有可能是财报数字不好看）。一旦实现私有化，网秦将彻底卸掉财报披露带来的压力，更能避免以浑水公司为代表的做空机构轮番做空，能更好地将注意力放在公司的下一步发展规划上。倘若通过杠杆收购来完成私有化，网秦或许还能通过一系列操作换回更大利益。

三、何去何从 私有化能成网秦救命稻草？

现在看来，或许只有实现私有化，不再背负那么大的压力以后，网秦才能真正沉下心来，做好自己的产品和平台。在移动互联网爆炸式发展的当下，网秦也正在从一家安全公司向平台化公司蜕变。在这个过程中，如果一直受到外界的干扰和质疑，无疑会让内部产生不稳定因素。而私有化的过程，反而能让网秦得以精心从而专心转型。

虽说私有化对于网秦来说有好处，但也绝不能忽视私有化带来的负面影响。原本网秦已经上市好多年，私有化之后必然使得企业机构发生变化。而其是否能适应这种变化，还有待商榷。另外，人事变动也不可避免，究竟会带来多大的“地震”，还难以预料。毕竟在公众的印象中，网秦的产品影响度比其他同类对手的确有所差距，这使得人们自然的认为其数据有造假嫌疑，而要想摆脱这些负面标签，绝不仅仅是私有化能解决的。并且在私有化以后，网秦日后想用正规途径再度上市，相必也会难上加难。

综上所述，对于网秦来说私有化就像是一把双刃剑，既有可能成为披荆斩棘的利器，也有可能会一不小心划伤自己。决定权在网秦高层手中，如果将私有化视为救命稻草，或许短时间内我们就将看到相关消息传来。如果视为致命毒药，那或许这事就将成为业内笑谈。

（科技新发现 康斯坦丁/文）

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