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    全球金融危机冲击了过去的金融市场秩序，也给各经济体金融市场的此消彼长提供了机会。

    中国是一个潜在的受益者。金融危机冲击最严重的地区，是金融市场最发达、信用扩张工具运用最多的市场。与欧美市场相比，中国受到金融危机的冲击要小得多。尽管金融危机蒸发了数十万亿美元的账面财富，但全球资金并未干涸，总要在市场上找去处。

    资金会流向哪里？从全球来看，这个问题虽然复杂，但资金偏好的几个基本原则是可以确定的：一是经济复苏较快的经济体，良好的基本面和较快增长意味着更多的投资机会，这方面，不少新兴国家市场被看好；二是被低估但相对安全的市场领域，比如石油、矿产等资源类的大宗商品市场；三是货币被低估的市场，存在资产升值的可能。当然，各经济体的市场制度和自由度，也是一个常规性的重要因素。

    上述三个因素中，一、三两个因素在中国都有着明显体现，这对国际资本具有相当的吸引力，从最新的资金流入数据可以看出这一点。据香港市场的最新数据，自2009年7月以来，流入香港的热钱就接近1000亿港币。为了抑制港币升势，维护联系汇率制度，香港金管局已连续半个月向市场注资共426.25亿港币。这些资金至少有大部分是冲着中国因素来的。资金流入中国市场也有迹象，中国的贸易顺差正在缩小，第三季度为389亿美元，但第三季度的外汇储备增加了1410亿美元，这表明近期资本流入已再度转热。

    中国股市是反映市场看法的典型窗口。在笔者看来，中国股市现在不仅被国内外资金看好，也面临着前所未有的发展机遇。比如，有不少著名的外资企业正式将进入A股提上议事日程，而国内A股市场推出国际板也已经紧锣密鼓；过去在中国企业中颇为时髦的海外上市潮，现在被A股上市潮取代；连已在海外上市的中资企业，不管是H股还是红筹股，也想回归A股再融一次资。至于海外资金大量涌入中国基金，也是国际资本看好中国市场的证明。

    最大的吸引力来自中国经济的复苏。从前三季度中国宏观经济走势来看，中国经济节节向好，全年实现8%的增长应该没有问题。从中央政府一波强于一波的推动调整结构来看，这也是经济复苏态势确定无疑之后，才可能出现的政策举措。率先复苏的经济，不仅带给国际资本信心，也带给国内外企业以信心。

    宏观来看，中国资本市场尤其是中国股市，现在面临着前所未有的发展机遇，这是拜全球金融危机所赐。在某种意义上，中国市场在金融危机之后被看多，这是在享受此轮金融危机带来得“红利”。在我们看来，在全球金融危机彻底过去、全球经济危机有效痊愈之前，中国将会被继续看多。在这个历史时段中，如果中国能够很好地利用形势，吸引国际资金，发展中国资本市场，并推动中国资本市场的继续改革，在理想状态下，中国的资本市场可能会有一个突破性的发展，而中国股市也可能有一个质的提升——这不是指股指高低，而是指中国股市的影响力、吸引力和市场制度完善程度。

    问题是，当中国面临历史机遇时，中国资本市场的“基建”工作却没有完全准备好。比如对中国股市而言，中国股市的监管、市场化发行、信息披露、做空机制、多层次市场建设等；对中国资本市场而言，最大的问题则是人民币自由兑换还未实现，这会在相当程度上影响中国资本市场把握这次难得的历史机遇；对于政策层来说，最重要的就是要大胆推动改革，不要放过这次历史机遇。

    作者：贺军   来源：《数字商业时代》