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　　题记——在全球经济渴望提振活力的关键时间点上，首家登录欧交所创业板的中国企业转主板，再开欧美两地融资门

　　10月22日，距离山东省省会济南70公里的邹平县里，迎来了一场小型内部聚会。聚会的主角是中国最大的专业玉米油生产商及出口商——中国玉米油股份有限公司，这家在欧交所创业板上市半年的企业迎来了第一个半年报。嘉宾中，纽约-泛欧交易所（NYSE Euronext）欧洲上市代表、法国保荐商Invest Securities的到来，并不仅仅是捧场，他们实则在进行最后一步考察：他们将合力帮助中国玉米油在欧交所成功升至欧交所主板，并使其将在2010年踏上纽约-泛欧交易所两地上市的快速通道。

　　今年4月，纽约-泛欧交易所正式打通了这条欧洲IPO快速通道，即在美国纽交所上市的企业可以直接挂牌欧交所，截至目前，已经有4家海外公司尝试了两地上市，但还没有一家企业试图从欧洲转向美国。“症结就在美国有赛班斯法案，我们正积极和美国证券交易委员会(SEC)沟通，希望有中国企业实现这条通路。”纽约-泛欧交易所北京代表处代表韩延歌告诉《中国联合商报》记者。

　　“快速通道”通欧美

　　从确定转板方案到实施，中国玉米油的上市团队奔波于中欧之间数月。“由于整体经济环境的负面影响，我们确实延迟了增发计划。”中国玉米油董事长王明星把挫折看作机会，“这让欧洲的投资者更青睐中国企业。”王明星透露，目前增发进展的是，中国玉米油正与赶赴中国挖掘机会的8家海外投资机构谈判。本次增发的目标是，释放到市场的流通股占其总股本比例从21%升至30%，融资方向用于扩大产能。

　　自2008年3月上市后，王明星的生活变得规律起来，他习惯下午3点准时打开电脑，连线泛欧交易所，观察股票走势。遗憾的是，中国玉米油在欧交所创业板上市，每天只有一次交易机会。“这正是我们要改变的规则，太多的欧洲投资者还不能充分明白中国玉米油的价值。”这就是中国玉米油在上市半年后，要迅速转板的初衷。

　　倘若计划顺利，中国玉米油还在努力进行另一尝试，走纽约-泛欧交易所两地融资通道。在这条“快速通道”上，“第一个吃螃蟹”的是印度的一家软件外包企业。自去年，纽约交易所成功收购泛欧交易所之后，合并而成的纽约-泛欧交易所成为了全球首个真正意义上的跨洲证券交易所，纽约-泛欧交易所北京代表处董事总经理杨戈介绍说，打通美欧交易市场，是真正显示纽交所融资全球平台的实力。这一构想的实现，即于去年12月份，荷兰、法国、比利时和葡萄牙的监管机构商定，首次允许在这些国家发行证券的企业无须另行提供招股说明书。纽约证交所-泛欧交易所全球上市主管凯瑟琳·肯尼（Catherine Kinney）解释，根据新的发行方案，由于荷兰和法国的监管机构愿意接受美国证交会（SEC）批准的招股说明书，因此企业在美国和欧洲两地上市只需要准备一套文件，这大大减少了企业两地上市的环节。

　　纽约-泛欧交易所欧洲代表Yin Yee Chan也是第一次来考察中国玉米油，她专门负责该通道运作。比较中国概念股在海外市场的成绩，她评价，由于美国本土市场大盘的拖累，反倒是泛欧创业板上的中国玉米油今年业绩涨幅为25%，相比严重缩水的中国概念美国股票，中国玉米油有可能成为今年表现最好的中国概念股，这奠定了其成为第一家从欧洲到美国上市的中国企业良好基础。

　　Yin Yee Chan最为关注的是企业的成长性和企业所在行业的市场发展潜力。作为中国第一家生产玉米油的企业，中国玉米油公司地处中国玉米种植核心区，10年前就开始开发新的食用玉米油产品。中国玉米油上市时融资了500万欧元，主要用于改善和扩大生产规模，分别投资了1.2亿元建立日产600万吨玉米油的新厂，投资了1亿人民币建立新生产线，其市场份额已经从上市前的35%升至40%。尽管还不能预测美国经济将何时复苏，但她透露，为了挽回经济衰退的颓势，SEC有可能放宽国外企业的上市门槛，纽交所正积极和SEC展开谈判，打通跨越欧美融资通道将不会那么困难。

　　玉米油海外谋权

　　中国玉米油的增发计划同样是为了更大规模的扩充生产实力和市场开拓。

　　“如果单纯是为了融资，我们不会选择海外上市。”一直坚定这个信念的王明星更期待开拓海外玉米油市场。在选择海外上市地点初期，王明星考虑最多的除了上市成本外，就是海外市场对玉米油的购买力和市场拓展能力。

　　“法国市场比其他市场对玉米油认可度更高，价格也更高，有很多著名的品牌都是从这里走出去的。”

　　 上市前，王明星考察了全球的市场。其实，相中泛欧法国交易所，中国玉米油的海外保荐人Invest Securites中国董事总经理Christine有一段故事要讲，包括本次的考察也是Christine促成的。法国人Christine还不太会讲中文，却已经用其亲切的微笑拉来了法国投资局和法国的渠道商。在10月7日，有另一家中国公司中国林业也在Invest  Securites帮助下，在纽约-泛欧交易所成功挂牌上市。作为获得泛欧交易所认证的中介机构，她所负责的Invest Securites China专门为中外公司投资牵线搭桥。

　　中国玉米油上市后，正为以自有品牌打入法国市场摩拳擦掌，此前中国玉米油在欧洲和中东地区都有大规模的出口，但其中有一部分是与其他品牌以混合油形式售卖，自有品牌销量有限。事实上，中国玉米油多么渴望以自己的品牌打响世界。王明星透露，目前通过Christine和法国投资局牵线，正和多家渠道商、食品供应商洽谈合作事宜。

　　由中国玉米油董秘黄达带队的中国玉米油国际团队，落户在卢森堡，准备转板。“如果实现升级到泛欧交易所主板，就是中国企业的又一突破。”这一点，王明星体会最深。在中国玉米油上市带动下，在随后的半年里，又有两家中国企业登录泛欧交易所创业板。

　　而今，中国玉米油转板等待的就是一个市场的好时机。韩延歌介绍，泛欧交易所的转板条件是需要向泛欧交易所提交上市招股说明书，等待符合条件获批即可。但中国玉米油转板目的显然没有这么单纯，它期待拥有泛欧交易所农产品板块话语权，并尽快向美国市场进军。

　　人和，等待天时。业内预计，面对美国市场的低迷，纽交所自救乏力，首先需要转移受次贷危机变冷的本土市场，于是即希望于联合更多的市场力量。杨戈分析，相对于国际化的欧美企业，两地上市对新兴市场国家，特别是中国的企业更有吸引力。纽交所Yin Yee Chan透露其更长远而深层的用意是，纽交所要先打通其擅长的欧美市场，纽交所可以借此经验，向中国证监会申请，开通A+N模式，即实现中国和美国两地上市。

    作者：闫蓓，《中国联合商报》记者。   来源：价值中国