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    这几天我们看到各大金融媒体各各渠道都在呼吁融资融券出台，是构成对股市的重大利好，对这样一个似乎是群情请命的利好，就真的那么绝对吗？静下心来，我们可以反思一下融资融券的本质，融资就是投资者可以向券商在内的国家允许的贷方借贷，用于股市的投资操作，当然其借贷时间肯定是有限制的；融券，自然是在看准下跌趋势的时候，从券商的账户中融出股票份额先卖出，然后等股票价格跌到一定价位再买回相同数量的股票份额还给券商，中间的差价就是利润。融资需要股票作抵押，而融券则需要一定数额的资金作抵押，从某种意义上讲，融资融券是相对立的二种不同的市场取向。

    那么这两种不同取向的市场交易制度就真的对股市构成了天大利好吗？我认为这只是某些人一厢情愿的体现，或者说是某些利益集团利益的体现。也或者从某种角度说，这只是市场思想幼稚的体现。我们先看看中国股市投资者的构成，再看看是不是可以让融资融券成为市场利好。目前中国股市的投资者可以分为几大类，首先是散户群体，这占着60%只多不少的市场份额（资金）或更多，这部分人不具备融资抵押和市场投资的能力，所以融资对于散户来说根本就没有任何价值，即使有一些人去融资，也仅仅是饮鸠止渴。说白了，大多数散户即使能融来资金做股票，那么结果也仅仅是死得更快。而融券对于散户来说更是天方夜谈，自己的股票即使知道市场方向转变了都舍不得卖出，还去找券商融券来卖出？所以融资融券对于散户来说没没有任何价值，而由于散户没有抗风险的能力，作为券商一方得贷方也要回避散户的融资融券行为，而普通投资者的操作秉性和投资意识决定这个群体将是融资融券的受害者而非受益者。

    其次，我们看看我们的基金机构投资者在08年的熊市中都作了些什么，我们最大的机构都资者就是基金了，我们可以通过08年基金的季报半年报发现，我们基金手中不是没有钱，也不是没有股票份额，但是其操作能力之差，其回避风险的意识和行为，就犹如一个白痴般的迟钝。在08年的熊市之中，哪个基金不是亏损累累，那个不是让基民损失得鼻青脸肿，面对这样投资行为低下、品行恶劣的基金机构投资者，如果券商给这样的机构去融资或者融券，那不是找死吗？而基金自己具备的资金和股票份额就把他自己累死了，何必再趟这个浑水。从05年牛市开始到08年熊市进行过程中，基金的操作特性来看，基金融资或者融券都是在找死，说他们是专业，除了一张专业的高级文凭能在投资者眼前晃悠一下，他们还具备什么品质？

    第三，看看社保、险资等机构，这类机构我们可以说是大牛市完整的大赢家，为什么，读者自己思量去。而且这些机构缺钱吗？我觉得不缺，既然不缺钱拿干嘛还融资，还要给券商利息。那么他们缺的是券，如果他们不融资只融券，那么现在的市场谁人背负起这个沉重，整天卖不完的做空动力，整天看不到头的砸盘，这就给这些缺筹码不缺钱的主找到了最好的做空砸盘筹码融入渠道，毕竟不需要真金白银，只要把股票砸出10%就可以获得利润，何乐而不为，融券对这些机构最合适。

    第四，看QF，这家伙每次都能找对底部和顶部，不能不说是一种奇迹，除了灵活的操作外，最重要的是他们的咨询研究机构会玩命，而我们某些人在或多或少的状态下或透漏消息给这些家伙，君不见前段时间电力调价就属于这种消息跑漏吗？QF缺钱吗？缺，那是因为其额度不够用，那么在国内可以融到资本来运作这个市场也是一个好的方式，利益就很大。但是我觉得QF最终缺的和社保以及保险资金一样，那就是砸盘做空的筹码。所以，面对融资融券这些机构的路子基本一致，多融券砸盘赚取差价，不需要费力气拉升股市和投入真金白银做多，所以融资对这些机构都没有多大的吸引力，但是融券却可以给这些机构锦上添花，但普通投资者可就惨烈悲哀了。

    融资融券唯一的获利者就是券商，来往皆为利。但是为了一个集团牺牲众多投资者似乎是不道德的，可以肯定说是不道德的。并且在目前市场状态下，大小非依然犹如泰山压顶，新股发行融资犹如滔滔江水，再融资的企业如饥似渴，而目前市场就在这种氛围下只是苟延残喘，还消化不尽这些压力。管理层还会推融资融券吗？融资我认为可行，融券就免了吧，如果真的推出融资融券，这不仅不是大利好，而是特大利空（指融券），市场抛压将绵绵不绝。

    推出融资融券就不如推出股指期货和修改目前的交易制度，改T+1为T+0，改10%涨跌停板制度为不限制，则有利于市场更多。这些交易制度多多少少可以让投资者回避开市场的风险，也可以让投资者享受到市场交易的自由。融资融券的这个所谓利好，顶多管三天，三天之后市场自然会出现大幅度的调整，散户能融来股票做空吗？所以那些机构在这种市场下，融券砸盘的要多于融资买票的。管理层推出融资融券要千万小心。

    作者：迟海明   来源：价值中国