>>[精彩推荐]点击此处，立即获取数十万份经典管理资料/工具/范例/文档！

（本文来源：《中国商业评论》）

分众收购聚众

类型 通过横向并购（现金+股票）将“竞争”转化为“竞合”

运营路径

2006年1月7日，分众宣布以现金9400万美元，总价格3.25亿美元收购聚众传媒的全部股份，将后者分布于全国43个城市的3.6万块显示屏全部纳入新分众的版图。

合并后，新分众将控制全国十大城市100座顶级商务楼宇的94%，其楼宇联播网将覆盖全国75个城市的近4万个网点，液晶屏数量将超过8.5万块。在分众的媒介网络内每天所覆盖的消费者数量，将从过去的3000万增长到4000～4500万。

分众并购聚众后首次开盘，股价上涨14.65%，报收于42.42美元。截止到2007年3月7日，分众股价为75.22美元。

点 评

通过一系列的收购，分众传媒不仅仅是在主要覆盖商务人群的楼宇联播网这个细分市场中圈下了90%以上的媒体资源，并且将产品线延伸至零售终端、银行及医院等专业场所、消费娱乐场所、交通工具及电梯海报等各种可能悬挂液晶显示屏的户外空间。一个几乎覆盖了人们在家庭之外可能会到达的所有场所的“生活圈媒体群”已初步形成。

（民企类5）华为收购港湾

类型 以消灭竞争对手为目的的横向并购

运营路径

2006年6月6日，华为科技和港湾网络联合宣布，二者达成有关收购的意向性协定，并正式签订谅解备忘录，华为将收购港湾宽带产品线的全部资产、人员、业务以及相关的全部知识产权。据熟悉内幕的人士称，收购价格为17亿元人民币。

华为收购港湾的只是部分资产，港湾网络作为一家独立的公司依然存在。华为公司也将外包相当部分的售后安装业务给续存公司，使得其在未来相当长的时间（产品生命周期），有足够的能力履行对客户的责任。

点 评

随着电信网络的融合，多业务必将成为下一代IP网的目标，这对传统的电信设备商的数据通信能力提出了更高的要求。在数据通信领域技术的积累上，诺基亚、爱立信等并不占据优势;而在电信技术的积累上，思科同华为比，也不占据优势。因此，华为收购港湾可以看作是重新找回被自己“剥落”的优秀基因，避免能精准把握IP技术走向的李一男及港湾落入更大的竞争者手中。

（民企类6）沙钢收购淮钢

类型 产业资本横向并购

运营路径

2006年6月8日，江苏沙钢集团董事长沈文荣与江苏淮阴钢铁集团掌门人何达平代表双方企业在淮阴共同签署了重组框架协议。沙钢收购淮钢80%的股权，内部人士声称“收购价为2.5亿美元”。

沙钢是国内最大的民营钢铁企业，2005年实现销售收入400亿元；淮钢是一家民营资本占83%的非国有控股企业，现有总资产64亿元，2005年销售收入75.04亿元。两者在产品结构上有很强的互补性。2006年12月18日，由沙钢集团重组淮钢集团后组建的江苏沙钢集团淮钢特钢有限公司正式揭牌。重组后的淮钢将成为沙钢集团的特钢生产基地。

点 评

沙钢和淮钢有不少共同语言：体制灵活，但在发展中却遭受各种政策的制约；都具有做大做强的冲动，但都受到国有大型钢铁企业的挤压；沙钢的产品以线材和板材为主，淮钢的产品以特钢为主，双方结合，可以优势互补，共同快速发展。

（民企7）国美收购永乐

类型 产业资本横向并购（股票＋现金）

运营路径

2006年7月25日，国美电器董事长黄光裕与永乐电器董事长陈晓在北京共同宣布，国美以52.68亿港元“股票＋现金”的形式并购永乐，其中国美电器以0.3247股自身股票置换1股永乐电器股票，同时为每股永乐电器股票支付0.1736港元现金。合并后新公司将实施双品牌战略。2006年11月，该交易获得正式批准。

2007年1月底，国美和永乐基本完成了门店、人员、系统及制度流程的整合。网络整合后，永乐品牌门店在全国约为185家，国美品牌门店则为650多家。2007年1月31日，永乐在香港联交所退市，成为国美电器的全资子公司。2007年4月，随着IT系统整合的最后完成。国美、永乐的整合大戏将宣告结束。

点 评

通过并购，分列中国家电零售业第一、第三的国美和永乐组建了中国最大的家电连锁阵营，再一次改写了中国家电连锁业的“产业地图”。家电连锁市场已然形成由几家巨头企业来支配市场发展的局面。

（民企8）银泰系竞购鄂武商A和百大集团

类型 通过争夺第一大股东地位取得上市公司实际控制权

运营路径

2005年以来，沈国军所掌控的银泰系通过浙江银泰百货有限公司(简称银泰百货)、武汉银泰商业发展有限公司(简称武汉银泰)，接连展开了对百大集团、鄂武商A等商业类上市公司的收购行动。

争夺百大集团的控股权，银泰系的主要对手是西子联合，从2006年8月10日至今，两者先后夺得百大集团第一大股东的宝座。2006年10月11日和2007年1月10日，银泰系先后两次对西子联合提出的百大新股改方案投出反对票。

银泰系争夺鄂武商A控股权的主要对手是武汉国资，2006年9月14日，银泰系成为鄂武商A名义上的第一大股东。但与武汉国资的控股权之争一直延续至今。

点 评

商业企业特别是连锁商业企业实际上是准金融企业，其凭借日益稀缺的渠道终端网络资源，占用供应商资金并将其作为无成本融资转作他用，进行资金体内循环实现盈利。这也是银泰系反复争夺鄂武商A和百大集团控股权的原因所在。这两宗股权竞购战成为2006年中国证券市场股权分置改革过程中的市场亮点。