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    有资本市场的年代与没有资本市场的年代，有创投与没有创投的年代，企业经营的模式不同

    随着资本市场的火爆，IPO集资、定向增发、企业债券、风险投资（VC）、私募股权（PE），再加上银行借贷、地下钱庄等，多渠道、立体式的资本市场已经在中国逐步建立和完善。如此多的融资途径，不同规模、不同行业、不同性质、不同发展速度的企业，哪种才是他们融资的最佳选择？为什么有的企业成立两三年即实现上市，有些企业喊了十年八年，却始终未能实现上市融资？企业要上市，需要做好哪些方面的准备？

    主持：

    王平：中科招商执行副总裁

    嘉宾:

    郑振龙：厦门大学研究生院副院长、博士生导师

    程厚博：东方富海投资基金总裁

    王守仁：深圳创业投资同业公会会长

    资本喜欢什么样的企业？

    王平：中国已经成为仅次于美国的全球第二大创业投资市场，在资本市场不断完善的前提下，中小企业的融资问题仍然相当严重。如何利用资本市场塑造、鼓励，使中小企业特别是中小型的创业企业迅速成长壮大？

    郑振龙：有资本市场的年代与没有资本市场的年代，有创投与没有创投的年代，企业经营的模式是不同的。资本市场的特点与银行完全不同，资本市场绝对不喜欢没有性格、没有特点、没有优势、什么都做的企业，不喜欢随波逐流者。如果看到什么赚钱就做什么，骨子里没有性格没有特点，资本市场是绝对不会选择你的。资本市场一定选择不可复制的企业，有新意的企业，有独特性格的企业。企业经营的细分、专业，这个年代正在到来。要想跻身资本市场，一定要定位好自己，要有新的模式。这样，资本市场才会欢迎你。

    王守仁：在多年的创业投资过程中，我发现中小民营企业存在5大问题，这些问题不克服，将无法上市。第一，股权非常混乱。老板一人独大，今天变更股权，明天再变更一下，股权不清晰，怎么上市？第二，财务非常混乱。对银行一本账，对税务一本账，自己又有一本账。第三，关联交易。第四，人才匮乏。第五，财富观念问题。企业上市后企业家的价值，虽然体现为你持有多少股票，但真正的价值是你的社会价值，你为社会创造了多少财富。

    许多企业给创投讲得很好，但我们进去后才发现就像进了盘丝洞，根本搞不知道是怎么回事。搞企业要像做人，办实事、说实话。

    程厚博：我们要投资一个企业，最关注以下几方面：一是企业家的人品。二是企业未来的市场空间，这决定了企业能否快速成长并发展壮大。第三，企业一定是专注于某一行业，如果一个老板旗下有很多企业，我们坚决不投，因为这些钱今天在这个企业，明天就有可能跑到另一企业去了，完全不可控。第四，就是商业模式。我们希望投资的是有创新商业模式的企业。

    中小企业正在成长过程中不断完善，有些企业今天不具备条件，明天就具备了，只要企业家有心思，从现在开始规范经营并朝既定目标发展，融资的途径就会被打通。

    多种融资渠道，选哪个？

    王平：从企业融资的结构设计上，风险投资、贷款等，各有什么特点？企业该选哪个？

    郑振龙：企业的融资一是来自民间，一是来自金融机构，另外就是风险投资和资本市场。企业小的时候主要靠民间借贷，成本非常高。风投和创投，更看重企业上市和它自身退出的可能性。说到上市融资，上市地的选择非常重要，世界各国的创业板有的成功有的失败，如果中小企业到一个最终不成功的创业板上市，就算你的公司非常好，也不会有好的发展，只能转板。另外，还有文化的问题，有的企业到韩国去上市，韩国对外国公司的认同度怎么样？这点要考虑。从全世界的范围来看，当前在中国本土上市是首屈一指的。但是，资本市场又是周期性的，所以选择上市时机也非常重要。

    选择的上市地不一样，你选择的中介机构也要有所不同。在本土上市，选本土的创投更适宜，因为他们对中国市场更熟悉，在本土上市有优势；如果选择在美国上市，最好找美国的创投。

    王守仁：企业融资就是需要外部资金，无非有两种：一种是债权融资，一种是股权融资。每个企业在融资时，一定要考虑好自己处于哪个阶段，不能太盲目。创业投资如何找？首先企业要将财务搞清晰，要实打实地告诉投资方自己的利润和各项财务指标；其次要提高企业的内部资质，当前的中小企业，管理是个大问题。  

    （来源：《经理人》；作者：曾立平）