来源：《商界评论》  作者：李彤

    媒体热衷计算实力对比：黄光裕持股不到34%，贝恩资本悉数“债转股”后将持有10%以上，摩根大通和摩根士丹利现下分别持有9%和6.6%，陈晓持有1.38%……还有黄光裕名下300多家未装入上市公司“国美电器”的门店。

    除了实力，公众却忘记了一个最基本的事实：陈晓是黄光裕请来的职业经理人！

    “去黄”、“对黄光裕很失望”都不是持股1.38%的陈晓该想该做的。道不同不相为谋，没人不让他辞职。创维的黄宏生因挪用上市公司资金入狱后，高管团队没有借资金吃紧引入外资平衡黄宏生30%多的股权，没有通过增发、配股来稀释原大股东，没有借劳苦功高以“股权激励”自慰，更没有就挪用资金起诉黄宏生。用冯小刚的话说，“人都掉井里了，就别扔石头了”。

    尽管独断专行且对股权相当“抠门”，但没受过高等教育、对海外资本市场一无所知的黄光裕，却敢到香港玩复杂的借壳上市，算得上胆识过人；为公司的发展容忍个人股份下降到34%以下，能说他不顾全大局吗？将昔日竞争对手陈晓请进门来委以重任，这份开明在中国企业界仍是孤例！今天的“内乱”对黄光裕来说是善有善报呢，还是恶有恶报？他是否应像无数民企老板那样，个人把持100%股权，关键岗位只任用家族成员？陈晓们给民企老板们上了生动的一课，也为野心勃勃的职业经理人做出榜样：原来对老板不满意可以这样！问题是，往后哪个老板还敢“引狼入室”，好不容易培养起来的一点点公司治理文化面临巨大倒退。解决不了传承问题，第一代创业者打下的基业不是毁掉就是被外资“收割”。

    假如那34%的股权不属于黄光裕，而属于“国资委”，陈晓和贝恩资本们还敢挤压、稀释吗？黄光裕在国美电器的合法权益，与国资委持有的“国家股”并无高低贵贱之别，都应当得到尊重和保护。

    有意思的是，陈晓并非第一次担当代理人的角色。当年，在私募融资和上市以后，陈晓是14%永乐股权的主人，更是86%股权持有者的代理人。遗憾的是，他的第一次代理人生涯并不完美，因为没能把永乐卖个好价钱。不论国内、国外，传闻将被收购的公司即使业绩很差，股价也会相当坚挺，甚至离奇暴涨。2006年4月24日，陈晓团队在摩根等财务投资机构抛售解禁股票时跟风出货，致使二级市场承压超过IPO。抛售前，每0.58股国美相当于1股永乐，并购时黄光裕只用0.32股国美加0.18港元现金就换到1股永乐，省下几十亿元！为尽快通过反垄断调查以免夜长梦多，黄光裕还向官员行贿，给自己的牢狱之灾埋下了伏笔。

    本来，黄光裕的个性给了陈晓高价卖掉永乐的机会。争购大中时黄光裕表示：苏宁无论报什么价我都上涨20%。结果苏宁刚一报出30亿元，黄马上答应给36亿元！永乐对国美的重要性高得多，为什么没有上演竞购大中的那一幕。是张大中运气好，还是他比陈晓精明？真正的原因在于，张大中是主人，陈晓是代理人！