来源：价值中国    作者：曹中铭

　　10月9日，在软件、通讯、医疗等概念股的助力下，创业板指数盘中不断刷新历史高点，最终以2.03%的涨幅报收1415.83点，并首次将1400点整数关口踩在脚下。今年以来，创业板可谓一枝独秀，最大涨幅已接近翻番。如果从去年12月4日的低点585.44点算起，创业板涨幅则高达143.23%，其强劲的势头由此可见一斑。

　　创业板此轮牛市的K线走势堪称“完美”，标准的上升通道，不断向上拓展空间，在市场的质疑与投资者的彷徨中频频创出新高，而其投资者亦因之赚得盆满钵满。因此，创业板呈现出来的是皆大欢喜的格局。在创业板为投资者大派“红包”的同时，受其影响，创业板首只分级基金同样表现不俗。9月30日，富国创业板指数分级基金上市，仅仅三个交易日，其B级份额价格涨幅累计高达32.2%。

　　在指数不断高歌猛进的同时，市场上力挺创业板的声音同样不绝于耳，个中不仅有业内人士，也有券商等机构。如有私募人士认为，如果IPO不开闸，创业板冲上2000点将“指日可待”。另有咨询机构坚定地表示，“创业板的牛市才刚刚开始。”而海通证券在两个月前更是为投资者画了一个“大饼”，其在发布的研报中表示，假设当前创业板权重股滚动业绩增速40%左右、滚动市盈率56倍左右、权重股对指数的带动效果均保持不变，以时间和业绩增速换取空间，36个月后创业板指数可从1100点左右上升到3000点左右。上证指数自2011年4月份跌破3000点之后，市场至今只能远远地“仰望”3000点，去年与今年股指甚至连2500点的“屁股”都没有机会摸一下，而创业板却有冲击3000点的“豪情”，怎不让投资者亢奋呢？

　　尽管今年以来创业板表现火爆，但正如没有只涨不跌的股市，在创业板持续上涨不断吹大泡沫的同时，其实也蕴藏着越来越大的风险。而且，目前的市况其实也不利于创业板牛市向纵深发展。

　　其一，经过10个月的连续上涨，诸多创业板个股涨幅巨大，继续向上大幅上涨缺乏动力。据不完全统计，今年有多达30只创业板个股涨幅超过100%，而从去年低点算起，创业板指数涨幅已翻倍，在创业板整体涨幅巨大的背景下，创业板继续“牛”下去的可能性并不大。三季度以来的持续上涨，个中其实也包含有上涨惯性的因素在内。

　　其二，大小非大肆套现使创业板越来越难以承受。虽然此前大小非越减持，股价涨势越凶猛，但随着大小非减持力度的加大，对市场信心的打击也无形中越来越大。数据显示，在年内通过减持股份成为亿万富豪的39名上市公司高管中，除了浙江龙盛的项志峰之外，其余38名都是中小盘上市公司的高管，而创业板则占据中其中的17位。如果考虑到后来上市的创业板高管股份还未解禁的因素，显然创业板高管减持套现更为猛烈。在股价处于高位之际，10月份与12月份又是今年创业板第三大与第二大解禁月，其对市场形成的压力可想而知。

　　其三，创业板虽然走势火爆，但其业绩增长跟不上股价的涨幅。今年中期创业板整体业绩增幅同比不到2%，远远落后于主板的10%。而从49家已披露三季度业绩快报的创业板公司看，同样是差强人意。49家公司中，15家预减，10家预亏，预增及扭亏的分别为19家和2家。而在已公布三季报预告的979家上市公司中，创业板亦被中小板与沪深主板抛在后面。没有业绩的强力支撑，创业板又凭什么来支撑其高高在上的股价呢？

　　事实上，今年创业板的牛市行情，更多的是因为其盘子较小而遭遇到资金的炒作，而所谓的“经济转型”、“经济复苏”等只不过是引发投机炒作的“导火索”而已。就在创业板指数创出收盘新高的次日，在国际板传闻的影响下，与此前一样创业板再次上演了大幅下跌的一幕。创业板是否又一次出现“假摔”，抑或是真的就此“摔倒”，时间将给我们答案。不过，像华谊嘉信、神州泰岳、天舟文化、华谊兄弟等前期大牛股纷纷出现跌停走势，却不能不引起投资者的高度警惕。